工程設計行業可能對大多數人來講都比較陌生，作為現代服務業的重要組成部分，工程設計是提高建設項目社會經濟效益和保證工程質量安全的重要保證。

將于12月25日創業板首發上會的華藍集團即是一家主營工程設計的公司。查閱該公司招股書發現，該公司子公司和分公司受處罰不斷。此外，該公司應收賬款占比偏高，壞賬風險大；營收增速低于行業平均水平的同時，資產負債率高于行業平均值20個百分點。

子公司消防處罰

分公司稅務處罰

通過股權結構圖可以看到，華藍集團有5家控股子公司及孫公司，4家參股公司，控股子公司及孫公司有16家下屬分公司。

2018年3月，華藍設計因不按照消防技術標準強制性要求進行消防設計被欽州市公安消防支隊責令改正，并處罰款5萬元。

華藍設計海南分公司曾于2018年2月、2018年5月和2018年10月因未按期進行納稅申報被主管稅務機關罰款金額共計300.00 元；

華藍設計廈門分公司曾于2018年5月因逾期未申報被主管稅務機關罰款100.00 元；

華藍設計貴陽分公司曾于2017年4月、2017年5月和2019年4月因未按照規定期限辦理納稅申報和報送納稅資料等事項被主管稅務機關罰款金額合計1,200.00 元。

天眼查顯示，全資子公司華藍設計的司法風險就有69項。

另據招股書披露的法律風險，華藍集團及其子分公司還存在未取得房屋產權證就租賃房屋等情況：

營收增速遠低于行業平均

盈利能力相對較差

2017年、2018年、2019年，華藍集團的營業收入分別為8.1億元、8.8億元、9.1億元，保持穩步增長，2018年和2019年同比增長率分別為8.68%和3.50%，增速下滑明顯。

跟同行比起來，華藍集團的營收增長率簡直不夠看：

2018年營收同比增長率僅高于建科院，2019年僅高于新城市，低于行業平均水平10多個百分點。

盈利能力也與同行業上市公司相差甚遠，營業凈利率以及銷售凈利率都低于可比同行平均值。

應收賬款占比近5成

壞賬風險大

華藍集團的應收賬款在資產結構中的比例偏高，且一年期以上的應收賬款占應收賬款總額的比例偏高，存在較大壞賬風險。

報告期內，該公司應收賬款余額占營業收入的比例長期維持45%以上，其中一年以內的應收賬款余額占應收賬款余額的比例分別為54.23%、56.15%、62.81%和61.75%。

華藍集團解釋稱，應收賬款占營業收入比例偏高主要因為工程設計一般分為方案設計、初步設計、施工圖設計、施工配合等階段，按各階段節點確認收入并形成應收賬款，但階段節點與合同約定的收款進度并非完全一致。

同時，公司政府類客戶占比較大，因工程設計業務設計成果審核環節較多，且其款項支付受財政預算以及內部審批、請款進度影響較大，所以結算周期相對較長。

資產負債率高于同行

華藍集團的資產負債率、借款占總資產的比例均高于同行業上市公司平均水平，2017-2019年華藍集團的資產負債率分別為64.69%、61.35%和69.02%，高出可比同行平均值約20個百分點。

報告期內借款占總資產的比例也高于同行可比平均值好幾個百分點：

華藍集團借款余額占總資產的比例與同行業可比上市公司對比

另外招股書還披露了分紅情況，2017年-2019年，華藍集團的凈利潤合計為2.65億元，而2017年-2019年，華藍集團現金分紅合計近2.84億元。

問題多多，華藍集團能否成功過會，財通社也將持續關注。